ഇന്ത്യയുടെ സാമ്പത്തിക ചരിത്രത്തിൽ സ്വർണത്തോടുള്ള സർക്കാരിന്റെ കാഴ്ചപ്പാട് വൈരുധ്യം നിറഞ്ഞതായിരുന്നു. സ്വർണ ഇറക്കുമതിയെ 'സാമ്പത്തിക ദുർബലത'യായും (Economic Vulnerability) വിദേശ വിനിമയ കരുതൽ ശേഖരത്തിന്റെ ചോർച്ചയായും വിവേകശൂന്യമായ പ്രാകൃത സമ്പാദ്യ ശീലമായും മാത്രമാണ് വിലയിരുത്തിയിരുന്നത്. സ്വർണത്തെ വെറുമൊരു സാമ്പത്തിക ബാധ്യതയായി കണ്ട നയരൂപകർത്താക്കളുടെ വിലയിരുത്തലുകൾക്ക് വലിയ തെറ്റുപറ്റിയെന്ന് കാലം തെളിയിച്ചു. 'ബാധ്യത'യായി മുദ്രകുത്തപ്പെട്ട ഈ ആസ്തി യഥാർത്ഥത്തിൽ സ്വതന്ത്ര ഇന്ത്യയുടെ ചരിത്രത്തിലെ ഏറ്റവും വലിയ ഗാർഹിക സമ്പത്ത് സൃഷ്ടിക്കലായി മാറിയിരിക്കുകയാണ്.

To advertise here,

സമ്പത്ത് സൃഷ്ടിക്കൽ: $609 ബില്യൺ മുതൽ $1.9 ട്രില്യൺ വരെ

2011 നും 2025 നും ഇടയിലുള്ള കാലയളവിൽ ഇന്ത്യ ഏകദേശം 12,670 ടൺ സ്വർണ്ണമാണ് ഇറക്കുമതി ചെയ്തത്. ഇതിനായി ചെലവാക്കിയ 609 ബില്യൺ ഡോളർ ഇന്ന് 1.905 ട്രില്യൺ ഡോളറായി വളർന്നിരിക്കുന്നു. ശ്രദ്ധേയമായ വസ്തുത, ഈ കാലയളവിലെ മൂല്യവർധന മാത്രം (1.3 ട്രില്യൺ ഡോളർ) ഇന്ത്യയുടെ ആകെ വിദേശ വിനിമയ കരുതൽ ശേഖരത്തെക്കാൾ കൂടുതലാണ് എന്നതാണ്. വെറുമൊരു കണക്കല്ല, മറിച്ച് ഇന്ത്യയുടെ ഔദ്യോഗിക സാമ്പത്തിക മോഡലുകൾക്ക് പുറത്തുള്ള ഒരു 'ഷാഡോ സോവറിൻ വെൽത്ത് ഫണ്ട്' (Shadow Sovereign Wealth Fund) ആയി ഈ സ്വർണശേഖരം പ്രവർത്തിക്കുന്നു.

വർഷം

ഇറക്കുമതി ചിലവ് (Import Cost)

നിലവിലെ മൂല്യം* (Current Value)

വർദ്ധനവ് (Growth %)

2015

$35 ബില്യൺ

$157 ബില്യൺ

350%

2018

$32 ബില്യൺ

$142 ബില്യൺ

343%

2020

$22 ബില്യൺ

$65 ബില്യൺ

195%

*കുറിപ്പ്: അതത് വർഷം ഇറക്കുമതി ചെയ്ത അളവിന്റെ ഇപ്പോഴത്തെ വിപണി മൂല്യം.

മറ്റേതൊരു സാമ്പത്തിക ഉത്പന്നങ്ങളേക്കാളും സർക്കാർ പദ്ധതികളേക്കാളും സ്വർണ്ണം മികച്ച പ്രകടനം കാഴ്ചവെച്ചു. 2011-നും 2025-നും ഇടയിൽ സ്വർണത്തിന്റെ മൂല്യം ഇരട്ടിയാകാത്ത ഒരു വർഷം പോലും ഉണ്ടായിട്ടില്ല. വിസ്മയിപ്പിക്കുന്ന സാമ്പത്തിക നേട്ടങ്ങളെ അംഗീകരിക്കാൻ മടിച്ച വിമർശകരുടെ നിലപാടുകൾ യുക്തിരഹിതമായിരുന്നു. പരിശോധിക്കാം.

വിമർശനങ്ങളും യാഥാർത്ഥ്യവും

പതിറ്റാണ്ടുകളായി സ്വർണ ഇറക്കുമതിയെ വ്യാപാര കമ്മിക്ക് (Trade Deficit) കാരണമാകുന്ന ഭാരമായാണ് സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധർ കണ്ടിരുന്നത്. ഇതിനെ നിയന്ത്രിക്കാൻ സർക്കാർ ഇറക്കുമതി തീരുവ വർധിപ്പിക്കുകയും 2013-ലെ '80:20 നിയമം' പോലുള്ള നിയന്ത്രണങ്ങൾ കൊണ്ടുവരികയും ചെയ്തു. എന്നാൽ സ്വർണത്തിന്റെ ആവശ്യകത കൃത്രിമമായി അടിച്ചമർത്താനുള്ള ഈ ശ്രമങ്ങൾ ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിൽ പരാജയപ്പെട്ടു. ഇന്ത്യൻ കുടുംബങ്ങൾ സ്വർണത്തിൽ നിക്ഷേപിക്കുന്നത് കേവലം വൈകാരികമായ ഒരു തീരുമാനമല്ല, മറിച്ച് അതൊരു യുക്തിപരമായ സാമ്പത്തിക തീരുമാനമാണ് (Rational Financial Decision). ആഗോള സാമ്പത്തിക ചാഞ്ചാട്ടങ്ങൾക്കെതിരെ സ്വർണം ഒരു മികച്ച ഹെഡ്ജ് ആയി വർത്തിക്കുമെന്ന് കാലം അടിവരയിടുന്നു.

ഔദ്യോഗിക കണക്കുകൾക്ക് അതീതം

യഥാർത്ഥ സ്വർണ നിധി ഔദ്യോഗിക ഇറക്കുമതി കണക്കുകൾക്കും അപ്പുറത്താണ്. വേൾഡ് ഗോൾഡ് കൗൺസിലിന്റെ (World Gold Council) കണക്കനുസരിച്ച് ഇന്ത്യൻ കുടുംബങ്ങളുടെ കൈവശം 25,000 മുതൽ 34,600 ടൺ വരെ സ്വർണമുണ്ട്. ഇതിന്റെ ഇന്നത്തെ വിപണി മൂല്യം 3.8 ട്രില്യൺ മുതൽ 5.2 ട്രില്യൺ ഡോളർ വരെയാണ്, ഇത് ഏതാണ്ട് ഇന്ത്യയുടെ ആകെ ജിഡിപിക്ക് (GDP) തുല്യമാണ്.

ഇത് വെറും 'പ്രവർത്തന രഹിതമായ മൂലധനം' (Idle Capital) ആണെന്ന വാദം തെറ്റാണ്. സ്വർണം നൽകുന്ന സവിശേഷമായ സാമ്പത്തിക സുരക്ഷ ബാങ്ക് നിക്ഷേപങ്ങൾക്ക് നൽകാൻ കഴിയില്ല:

  • ഒരേസമയം ഈടുവെപ്പ് (Collateral), അനന്തരാവകാശം, അടിയന്തര കരുതൽ എന്നീ ധർമങ്ങൾ സ്വർണം നിർവ്വഹിക്കുന്നു.
  • ബാങ്കിംഗ് സേവനം പൂർണ്ണമായി എത്തിയിട്ടില്ലാത്ത മേഖലകളിൽ സാമ്പത്തിക സുരക്ഷ ഉറപ്പാക്കുന്നത് സ്വർണമാണ്.
  • ഏത് പ്രതിസന്ധി ഘട്ടത്തിലും ഉടനടി പണമാക്കി മാറ്റാൻ കഴിയുന്ന ആസ്തി.

വിപണി വിശകലനം: 2025-ലെ കുതിപ്പും 2026-ലെ ഏകീകരണവും

2025-ൽ സ്വർണം അവിശ്വസനീയമായ പ്രകടനമാണ് കാഴ്ചവെച്ചത്. യുഎസ് ഡോളറിൽ 67% നേട്ടം കൈവരിച്ചപ്പോൾ രൂപയുടെ മൂല്യത്തകർച്ച കൂടി പരിഗണിക്കുമ്പോൾ ഇന്ത്യൻ നിക്ഷേപകർക്ക് 73% എന്ന റെക്കോഡ് വരുമാനം ലഭിച്ചു. 2026 ജനുവരിയിൽ സ്വർണ്ണവില ഔൺസിന് $5,594 എന്ന സർവകാല റെക്കോഡിൽ എത്തിയതായിരുന്നു.

തുടർന്ന് ഏപ്രിലിലുണ്ടായ $4,677 എന്ന നിരക്ക് ഒരു തിരിച്ചടിയല്ല, മറിച്ച് ഏകീകരണ ഘട്ടമാണ് (Consolidation Phase). വർധിച്ചുവരുന്ന ധനകമ്മി (Fiscal Deficit), കേന്ദ്ര ബാങ്കുകളുടെ തുടർച്ചയായ സ്വർണം വാങ്ങൽ എന്നീ ഘടനാപരമായ കാരണങ്ങൾ സ്വർണത്തിന്റെ ഡിമാൻഡ് വർദ്ധിപ്പിക്കാനാണ് സാധ്യത. ദീർഘകാല നിക്ഷേപകർക്ക് ഇത്തരം ഏകീകരണ ഘട്ടങ്ങൾ മികച്ച എൻട്രി പോയിന്റുകളാണ് നൽകുന്നത്.

ലോക്കർ റിസ്‌കും ഗിഫ്റ്റ് സിറ്റി എന്ന പരിഹാരവും

ബാങ്ക് ലോക്കറുകളിൽ സ്വർണം സൂക്ഷിക്കുന്നത് സുരക്ഷിതമാണെന്ന വിശ്വാസം തെറ്റാണ്. ആർബിഐ നിയമപ്രകാരം ലോക്കറിലുള്ളവയ്ക്ക് ബാങ്കിനുള്ള ബാധ്യത വാർഷിക വാടകയുടെ 100 മടങ്ങ് മാത്രമാണ്.

ഉദാഹരണം: പ്രതിവർഷം 5,000 രൂപ വാടകയുള്ള ഒരു ലോക്കറിന് ബാങ്ക് നൽകുന്ന പരമാവധി നഷ്ടപരിഹാരം 5 ലക്ഷം രൂപ മാത്രമാണ്. എന്നാൽ 100 ഗ്രാം സ്വർണത്തിന്റെ ഇന്നത്തെ മൂല്യം ഏതാണ്ട് 15 ലക്ഷം രൂപയോളമാണ്. കൂടാതെ, ഭൗതിക സ്വർണത്തിന് ഇൻഷുറൻസ് എടുക്കുന്നത് 0.5% മുതൽ 1% വരെയുള്ള വാർഷിക പ്രീമിയങ്ങൾ കാരണം യഥാർത്ഥ ആദായത്തെ ഗണ്യമായി കുറയ്ക്കുകയും ചെയ്യുന്നു.

ഇതിന് പരിഹാരമാണ് ഗിഫ്റ്റ് സിറ്റിയിലെ IFSCA നിയന്ത്രിത ഗോൾഡ് ഫണ്ടുകൾ.

  1. ശക്തമായ കറൻസി: ഡോളർ പോലുള്ള ശക്തമായ കറൻസികളിൽ വരുമാനം നേടാൻ ഇത് സഹായിക്കുന്നു.
  2. സ്വതന്ത്രമായ വോൾട്ടുകൾ: പാശ്ചാത്യ സൂക്ഷിപ്പുകാരുടെ ശൃംഖലയിൽ (Western custodian networks) നിന്ന് സ്വതന്ത്രമായി ഇന്ത്യയിലെ തന്നെ സുരക്ഷിതമായ വോൾട്ടുകളിൽ നിക്ഷേപം സൂക്ഷിക്കാം.
  3. സൗകര്യം: ഭൗതിക ഉടമസ്ഥാവകാശത്തിന്റെ ബുദ്ധിമുട്ടുകളില്ലാതെ സുരക്ഷിതമായി നിക്ഷേപം നടത്താം.

ഇന്ത്യയെ ആഗോള ഗോൾഡ് ഹബ്ബ് ആക്കി മാറ്റുന്നതിൽ ഈ ആധുനിക സംവിധാനങ്ങൾ നിർണായക പങ്കുവഹിക്കും.

തലമുറകളുടെ വിവേകം

ലഭ്യമായ ഡാറ്റകൾ വ്യക്തമാക്കുന്നത്, സ്വർണം ഇന്ത്യയിലെ ഏറ്റവും പ്രതിഫലദായകമായ ആസ്തികളിൽ ഒന്നാണെന്നാണ്. സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധരുടെ സങ്കീർണമായ നിക്ഷേപ മാതൃകകളേക്കാൾ, സ്വർണത്തിന്റെ മൂല്യം തിരിച്ചറിഞ്ഞ ഇന്ത്യൻ കുടുംബങ്ങളുടെ തലമുറകളായുള്ള വിവേകമാണ് കൂടുതൽ കൃത്യമെന്ന് കാലം തെളിയിച്ചിരിക്കുന്നു. വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടങ്ങൾക്കിടയിലും ഇന്ത്യയുടെ യഥാർത്ഥ സമ്പത്തായി സ്വർണം ഇന്നും സുസ്ഥിരമായി നിലകൊള്ളുന്നു.