നടപ്പു സാമ്പത്തിക വർഷത്തെ ഒന്നാം പാദ ഫലപ്രഖ്യാപനങ്ങൾ വിപണിയിൽ നിർണായക വഴിത്തിരിവാകുമെന്നാണ് പ്രതീക്ഷ. കഴിഞ്ഞ സാമ്പത്തിക വർഷം വിവിധ കാരണങ്ങളാൽ പിന്നോക്കം പോയ ബാങ്കിങ്, ഐടി മേഖലകൾ ഈ പാദത്തിൽ വിപണിയുടെ പ്രധാന ചാലകശക്തികളായി മാറുമെന്ന സൂചനകളാണ് പുറത്തുവരുന്നത്. വിദേശ നിക്ഷേപ സ്ഥാപനങ്ങളുടെ (FII) ശക്തമായ ഓഹരി വിൽപന ബാങ്കിംഗ് ഓഹരികളെ സമ്മർദത്തിലാക്കിയപ്പോൾ, ആർട്ടിഫിഷ്യൽ ഇന്റലിജൻസ് (AI) സാങ്കേതികവിദ്യയുടെ കടന്നുകയറ്റം സൃഷ്ടിച്ച അനിശ്ചിതത്വമാണ് ഐടി മേഖലയെ ബാധിച്ചത്. എന്നാൽ ഈ രണ്ട് മേഖലകളും ഇപ്പോൾ വീണ്ടെടുപ്പിന്റെ പാതയിലാണ്. വിപണിയിലെ പുത്തൻ ഉണർവ് ബാങ്കിംഗ് മേഖലയിലെ വായ്പാ-നിക്ഷേപ ഗതിവിഗതികളുമായി ആഴത്തിൽ ബന്ധപ്പെട്ടുകിടക്കുന്നു.

To advertise here,

ബാങ്കിങ്: വായ്പാ വളർച്ചയും വെല്ലുവിളികളും

വായ്പാ ആവശ്യകതയിൽ കാര്യമായ മുന്നേറ്റം പ്രകടമാണ്. റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യയുടെ കണക്ക് പ്രകാരം, മുൻവർഷത്തെ അപേക്ഷിച്ച് വായ്പാ വളർച്ച 17.7 ശതമാനം കൂടി. സേവന മേഖല, ചെറുകിട-സൂക്ഷ്മ വ്യവസായങ്ങൾ, റീട്ടെയിൽ തുടങ്ങിയ എല്ലാ മേഖലകളിൽ നിന്നും വായ്പകൾക്കായി വലിയ ഡിമാൻഡ് അനുഭവപ്പെടുന്നുണ്ട്. എന്നാൽ വായ്പാ വളർച്ചയ്ക്ക് ആനുപാതികമായി നിക്ഷേപത്തിൽ വർധനവ് ഉണ്ടാകുന്നില്ല എന്നത് ശ്രദ്ധേയമാണ്; നിക്ഷേപ വളർച്ച 12 ശതമാനത്തിലേക്ക് താഴ്ന്നിരിക്കുന്നു. ലാർജ് ക്യാപ് ഗണത്തിൽപ്പെട്ട സ്വകാര്യ ബാങ്കുകൾ അറ്റ പലിശ വരുമാനത്തിൽ (NIM) കൈവരിച്ച മികവ് വിപണിയിൽ കൂടുതൽ കരുത്തരാക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, പൊതുമേഖലാ ബാങ്കുകൾ നിക്ഷേപ സമാഹരണത്തിൽ ഇപ്പോഴും വെല്ലുവിളികൾ നേരിടുന്നു. പണലഭ്യത ഉറപ്പാക്കുന്നതിനായി എഫ്സിഎൻആർ (ബി) നിക്ഷേപങ്ങൾ ആകർഷിക്കാൻ ബാങ്കുകൾ നടത്തുന്ന ശ്രമങ്ങൾ പ്രാധാന്യത്തോടെ വീക്ഷിക്കേണ്ടതാണ്. ബാങ്കിങ് മേഖലയിലെ പണലഭ്യത സംബന്ധിച്ച ചലനങ്ങൾ സ്വാഭാവികമായും ബാങ്കിതര ധനകാര്യ സ്ഥാപനങ്ങളുടെ പ്രവർത്തനങ്ങളെയും ബാധിക്കാനിടയുണ്ട്.

എൻബിഎഫ്സി മുന്നേറ്റം

ബാങ്കിതര ധനകാര്യ സ്ഥാപനങ്ങൾ (NBFC) കൈകാര്യം ചെയ്യുന്ന ആസ്തി (AUM) യിൽ മികച്ച വളർച്ച നേടി. സ്വർണപ്പണയ വായ്പകൾ, വാഹന വായ്പ എന്നിവയിലുണ്ടായ വർധനവാണ് മേഖലയ്ക്ക് കരുത്തുപകർന്നത്. എന്നിരുന്നാലും, നടപ്പു സാമ്പത്തിക വർഷത്തിന്റെ ആദ്യ പകുതിയിൽ ലാഭക്ഷമതയിൽ നേരിയ ഇടിവുണ്ടായേക്കാമെന്ന് കരുതുന്നു. വായ്പകൾ കൂടുതൽ സുരക്ഷിത ഗണത്തിലേക്ക് (Secured loans) മാറുന്ന പ്രവണതയും വിപണിയിലെ ശക്തമായ മത്സരവും ഫണ്ടുകൾ ലഭ്യമാക്കുന്നതിനുള്ള ഉയർന്ന ചെലവുമാണ് ഇതിന് കാരണമായി ചൂണ്ടിക്കാണിക്കപ്പെടുന്നത്. എങ്കിലും രണ്ടാം പകുതിയോടെ കുറഞ്ഞ നിരക്കിൽ ഫണ്ടുകൾ ലഭ്യമാകുന്ന സാഹചര്യം മെച്ചപ്പെടുത്താൻ സഹായിക്കും. വരുമാനത്തിൽ ഏഴുമുതൽ 11 ശതമാനംവരെ വളർച്ച പ്രതീക്ഷിക്കുമ്പോഴും ആഗോള സാമ്പത്തിക വ്യതിയാനങ്ങളും ആഭ്യന്തര പണലഭ്യതയും ഈ മേഖലയുടെ വളർച്ചയിൽ നിർണായകമാകും. ആഭ്യന്തര ധനകാര്യ മേഖലയിലെ സങ്കീർണതകൾ നിലനിൽക്കുമ്പോൾ തന്നെ, ആഗോളതലത്തിൽ വലിയ മാറ്റങ്ങൾക്ക് വിധേയമായിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന ഐടി മേഖലയുടെ സ്ഥിതി പരിശോധിക്കേണ്ടതുണ്ട്.

പരിവർത്തന ഘട്ടത്തിൽ ഐടി

ഐടി മേഖല നിലവിൽ പരിവർത്തന ഘട്ടത്തിലൂടെയാണ് കടന്നുപോകുന്നത്. ആഗോള ഇടപാടുകാർ ചെലവ് കുറയ്ക്കുന്നതും എഐ സാങ്കേതികവിദ്യ സൃഷ്ടിക്കുന്ന അനിശ്ചിതത്വങ്ങളും വെല്ലുവിളിയാകുന്നുണ്ടെങ്കിലും രൂപയുടെ മൂല്യശോഷണം ആഭ്യന്തര കറൻസിയിലുള്ള വരുമാനം മെച്ചപ്പെടുത്താൻ കമ്പനികളെ സഹായിക്കുന്നു. പ്രമുഖ കമ്പനികളുടെ വരുമാന വളർച്ച നിരാശാജനകമാണെങ്കിലും രൂപയിലുള്ള വരുമാനത്തിൽ ഒന്നാം പാദത്തിൽ ഏകദേശം 14 ശതമാനം വളർച്ചയാണ് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നത്; മുൻവർഷം ഇത് വെറും 5 ശതമാനമായിരുന്നു. നികുതിയും പലിശയും മറ്റ് ചെലവുകളും കുറയ്ക്കാതെയുള്ള ലാഭത്തിൽ (EBITDA) മാർജിനിൽ വർഷാടിസ്ഥാനത്തിൽ 30 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർധനവ് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു എന്നതാണ്. ഇത് നിഫ്റ്റി 50 കമ്പനികളുടെ ലാഭത്തിൽ ഉണ്ടായേക്കാവുന്ന 100-150 ബേസിസ് പോയിന്റ് ഇടിവുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ ഐടി മേഖലയുടെ കരുത്തിനെയാണ് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്. ഉത്പാദനക്ഷമത വർധിപ്പിക്കുന്നതിനായി എഐ മേഖലയിൽ പ്രവർത്തിക്കുന്ന കമ്പനികളെ ഏറ്റെടുക്കുന്ന തന്ത്രമാണ് പ്രമുഖ കമ്പനികൾ ഇപ്പോൾ സ്വീകരിക്കുന്നത്. ഐടി മേഖലയിലെ ഈ തന്ത്രപരമായ മാറ്റങ്ങൾക്കൊപ്പം വിപണിയെ സ്വാധീനിക്കുന്ന ആഗോള സാമ്പത്തിക ഘടകങ്ങളും കണക്കിലെടുക്കേണ്ടതുണ്ട്.

ആഗോള അനിശ്ചിതത്വം

വിപണിയുടെ ഗതി നിർണയിക്കുന്നതിൽ ആഗോള സാമ്പത്തിക-രാഷ്ട്രീയ സാഹചര്യങ്ങൾ നിർണായക പങ്കുവഹിക്കുന്നു. പശ്ചിമേഷ്യൻ സംഘർഷം, ആഗോള പണപ്പെരുപ്പം, അമേരിക്കൻ ഫെഡ് റിസർവ് പലിശ നിരക്കുകളിൽ വരുത്തുന്ന മാറ്റങ്ങൾ എന്നിവ നിക്ഷേപകർ ശ്രദ്ധയോടെ വീക്ഷിക്കണം. അമേരിക്കയിൽ പലിശ നിരക്ക് കുറയുന്നത് ഭാവിയിൽ ഐടി മേഖലയിലെ നിക്ഷേപം കൂടാനിടയാക്കും. ആഭ്യന്തര തലത്തിൽ, എൽനിനോ പ്രതിഭാസം മൂലമുണ്ടാകുന്ന മഴക്കുറവ് ഗ്രാമീണ സമ്പദ്വ്യവസ്ഥയെ ബാധിക്കാനിടയുള്ളത് ബാങ്കിങ് മേഖലയിലെ വായ്പാ തിരിച്ചടവുകളെ പ്രതികൂലമായി ബാധിച്ചേക്കാം. ഇത്തരത്തിൽ ആഗോളവും പ്രാദേശികവുമായ വെല്ലുവിളികൾ നിലനിൽക്കുമ്പോഴും ഓഹരികളുടെ നിലവിലെ മൂല്യനിർണയം നിക്ഷേപകർക്ക് നൽകുന്ന സാധ്യതകൾ വിസ്മരിക്കാനാവില്ല.

അവസരവും സാധ്യതകളും

ബാങ്കിങ്, ഐടി മേഖലകളിലെ നിലവിലെ ഓഹരികളുടെ മൂല്യം (Valuation) ദീർഘകാല നിക്ഷേപകർക്ക് ആകർഷകമായ അവസരമാണ് വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നത്. ബാങ്ക് നിഫ്റ്റി ഒരു വർഷം മുന്നോട്ടുള്ള ബുക്ക് വാല്യൂവിന്റെ 1.51 മടങ്ങിലാണ് വ്യാപാരം നടത്തുന്നത്, ഇത് കഴിഞ്ഞ അഞ്ച് വർഷത്തെ ശരാശരിയായ 1.99 മടങ്ങിനേക്കാൾ വളരെ കുറവാണ്. അതുപോലെ, നിഫ്റ്റി ഐടി സൂചിക പ്രൈസ്-ഏണിംഗ്സ് (P/E) റേഷ്യോയുടെ 16 മടങ്ങിലാണുള്ളത്, ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിൽ മികച്ച അവസരമാണ് ഇതും നൽകുന്നത്. ഹ്രസ്വകാലാടിസ്ഥാനത്തിൽ ഡിമാൻഡ് വെല്ലുവിളികൾ നിലനിൽക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും ശക്തമായ ബാലൻസ് ഷീറ്റും എഐ സാങ്കേതികവിദ്യയിലേക്ക് അതിവേഗം മാറാൻ ശേഷിയുള്ളതുമായ കമ്പനികൾ വരും വർഷങ്ങളിൽ മികച്ച നേട്ടം നൽകും. വിപണിയിലെ താത്ക്കാലിക ചലനങ്ങളെക്കാൾ കമ്പനികളുടെ പ്രവർത്തനക്ഷമതയ്ക്കും സാമ്പത്തിക അച്ചടക്കത്തിനും മുൻഗണന നൽകുന്ന ദീർഘകാല നിക്ഷേപകർക്ക് നിക്ഷേപത്തിനുള്ള മികച്ച സമയമാണിപ്പോൾ.