ആകാംക്ഷ വിതച്ച് എൻഎസ്ഇ: തുടക്കം ദുർബലമാകുമോ, ദീർഘകാല സാധ്യതകൾ നേട്ടമാക്കാം

ഓഹരി വിപണി ആകാംക്ഷയോടെ കാത്തിരുന്ന എൻ.എസ്.ഇ. സെപ്റ്റംബർ 24-ന് ബിഎസ്ഇയിൽ ലിസ്റ്റ് ചെയ്യാനൊരുങ്ങുകയാണ്. തുടക്കത്തിൽ വൻ ആവേശം പ്രകടനമായെങ്കിലും ഐപിഒയുടെ അവസാന മണിക്കൂറുകളിൽ ഗ്രേ മാർക്കറ്റിൽനിന്നുള്ള സൂചന അത്ര ആശാസ്യമല്ല. തണുപ്പൻ തുടക്കമായിരിക്കുമോ എന്നാണ്‌ പലരും അടക്കംപറയുന്നത്.

പ്രതീക്ഷകൾ മായുന്നു

ഐപിഒ നടപടികൾ തുടങ്ങുന്നതിനുമുമ്പ് ഗ്രേ മാർക്കറ്റ് പ്രീമിയം (GMP) 11 ശതമാനം വരെയായിരുന്നു. എന്നാൽ ഇഷ്യൂ ക്ലോസ് ചെയ്തതോടെ മൂന്നു ശതമാനത്തിലേക്ക് താഴ്ന്നു. വിപണിയിലെ ഈ മാറ്റം എൻഎസ്ഇയുടെ ബിസിനസ് മോഡലിന്റെ പരാജയമായോ വാല്യുവേഷനിലെ പുനർചിന്തയായോ റെഗുലേറ്ററി ആശങ്കകളുടെ പ്രതിഫലനമായോ വേണം കാണാൻ. ഹ്രസ്വകാല നേട്ടം ആഗ്രഹിക്കുന്നവർക്ക് ഈ ഇടിവ് നിരാശ നൽകിയേക്കാമെങ്കിലും കമ്പനിയുടെ ദീർഘകാല വളർച്ചാസാധ്യതകളെ ബാധിക്കില്ലെന്ന കാര്യം പ്രത്യേകം ശ്രദ്ധിക്കുക.

• അലോട്ട്‌മെന്റ് തീയതി: സെപ്റ്റംബർ 22.
• ലിസ്റ്റിംഗ് : സെപ്റ്റംബർ 24-ന് ബിഎസ്ഇയിൽ.
• സബ്‌സ്‌ക്രിപ്‌ഷൻ: 5.67 മടങ്ങ്.
• GMP: പ്രീ-ഐപിഒ ഘട്ടത്തിൽ 10-11 ശതമാനമായിരുന്ന ഗ്രേ മാർക്കറ്റ് പ്രീമിയം ഇപ്പോൾ ഏകദേശം മൂന്നു ശതമാനത്തിലേക്ക് താഴ്ന്നിരിക്കുന്നു. ലിസ്റ്റിംഗ് നേട്ടം കുറവായിരിക്കുമെന്ന സൂചന ഇത് നൽകുന്നു.

ആഗോള വമ്പന്മാരുടെ സാന്നിധ്യം

ലിസ്റ്റിംഗ് നേട്ടത്തെക്കുറിച്ചുള്ള താൽക്കാലിക ആശങ്ക നിലനിൽക്കുമ്പോഴും ലോകത്തെ ഏറ്റവും വലിയ നിക്ഷേപ സ്ഥാപനങ്ങൾ എൻഎസ്ഇയിൽ വലിയ വിശ്വാസമാണ് അർപ്പിച്ചിരിക്കുന്നത്. ആങ്കർ നിക്ഷേപകരിൽനിന്ന് മാത്രം 6,746 കോടി രൂപയാണ് കമ്പനി സമാഹരിച്ചത്.

എൽഐസി പോലുള്ള ആഭ്യന്തര ഭീമന്മാർക്കു പുറമെ, ഗോൾഡ്മാൻ സാക്സ്, ഫിഡിലിറ്റി, എച്ച്എസ്ബിസി ഗ്ലോബൽ അസറ്റ് മാനേജ്മെന്റ്, നോർജസ് ബാങ്ക് തുടങ്ങിയ ആഗോള സ്ഥാപനങ്ങളും ഇതിൽ ഉൾപ്പെടുന്നു. അബുദാബി ഇൻവെസ്റ്റ്മെന്റ് അതോറിറ്റി, ജിഐസി സിംഗപ്പൂർ എന്നീ വൻകിട നിക്ഷേപകരുടെ സാന്നിധ്യം എൻഎസ്ഇയുടെ ആഗോള സ്വീകാര്യത വർധിപ്പിക്കുന്നു.

വിപണി ആധിപത്യം

മൂലധന വിപണിയിൽ എൻഎസ്ഇക്ക് പകരം വെക്കാനാവാത്ത ആധിപത്യമാണുള്ളത്.

• ക്യാഷ് മാർക്കറ്റ് : 93.05%
• ഇക്വിറ്റി ഫ്യൂച്ചേഴ്‌സ്: 99.72% വിപണി വിഹിതം.
• കറൻസി ഡെറിവേറ്റീവ്‌സ് (Currency Futures & Options): 100% വിപണി വിഹിതം.

എങ്കിലും, ബിഎസ്ഇയുമായി താരതമ്യംചെയ്യുമ്പോൾ എൻഎസ്ഇയുടെ പി/ഇ അനുപാതം നിലവിൽ 12-15 ശതമാനം കുറവാണ്. ബിഎസ്ഇ ഓപ്ഷൻസ് മാർക്കറ്റിൽ കൂടുതൽ വിപണി വിഹിതം നേടിയെടുക്കുന്നതാണ് ഈ വാല്യുവേഷൻ അന്തരത്തിനു കാരണം.

നിക്ഷേപകർ ശ്രദ്ധിക്കാൻ

എൻഎസ്ഇയുടെ വരുമാന സ്രോതസ്സുകളെക്കുറിച്ച് വ്യക്തമായ ധാരണ ആവശ്യമാണ്. കമ്പനിയുടെ വരുമാനത്തിന്റെ 60 ശതമാനവും ലഭിക്കുന്നത് ഓപ്ഷൻസ് വിഭാഗത്തിൽ നിന്നാണ്. അതിനാൽ തന്നെ, സെബി നടപ്പിലാക്കുന്ന റെഗുലേറ്ററി നിയന്ത്രണങ്ങൾ ഡെറിവേറ്റീവ് വിപണിക്ക് തിരിച്ചടിയായാൽ എൻഎസ്ഇയുടെ ലാഭക്ഷമതയെയും ബാധിക്കും. കൂടാതെ, ഇതൊരു 'ഓഫർ ഫോർ സെയിൽ' മാത്രമായതിനാൽ ഐപിഒ തുക കമ്പനിയുടെ വളർച്ചയ്ക്കല്ല, നിലവിലുള്ള ഓഹരിയുടമകൾക്കാണ് ലഭിക്കുന്നത് എന്നതും ശ്രദ്ധേയമാണ്.

ദീർഘകാല നിക്ഷേപ തന്ത്രം

ലിസ്റ്റിംഗ് ദിവസത്തെ പ്രകടനം നോക്കി കമ്പനിയുടെ അടിത്തറ വിലയിരുത്തരുത്. ഐപിഒ വിലയായ 1,785 രൂപയേക്കാൾ ഉയർന്ന നിരക്കിൽ (ഏകദേശം 2,000 രൂപ) അനൗദ്യോഗിക വിപണിയിൽ വ്യാപാരം നടന്ന ഓഹരിയാണിത്. പ്രതിവർഷം 15-16 ശതമാനം വളർച്ച കൈവരിക്കാൻ ശേഷിയുള്ള ബിസിനസ് മോഡലാണ് എൻഎസ്ഇയുടേത്.

33 ശതമാനത്തോളം ആർഒഇ (ROE - Return on Equity) ഉള്ള എൻഎസ്ഇ, ഇന്ത്യയുടെ സാമ്പത്തിക അടിത്തറയാണ്. ഹ്രസ്വകാല ജിഎംപി ചലനങ്ങളേക്കാൾ, ഇന്ത്യയുടെ സാമ്പത്തിക വളർച്ചയിൽ കമ്പനിക്കുള്ള പങ്കിലാണ് ദീർഘകാല നിക്ഷേപകർ ശ്രദ്ധിക്കേണ്ടത്. ഓപ്ഷൻസ് വിപണിയിലെ റെഗുലേറ്ററി മാറ്റങ്ങൾ വരുമാനത്തെ എങ്ങനെ ബാധിക്കുമെന്നത് വരും പാദങ്ങളിൽ നിർണായകമാകും.

Content Highlights: NSE is set to list on BSE on September 24., Grey Market Premium (GMP) dropped from 11% to 3% post-IPO closure., Strong institutional backing from global giants like Goldman Sachs and Fidelity., NSE holds dominant market share in cash, equity futures, and currency derivatives., Long-term investors should focus on India's economic growth and strong ROE rather than short-term listing volatility.